贝泰妮3009572022年一季报点评：Q1业绩超预期皮肤管理专家持续发

事件公司发布2022年第一季度报告概述报告期内，公司实现营收8.09亿元，同比增长59.32%，实现净利润1.46亿元，同比增长85.74%，扣非后净利润1.24亿元，同比增长61.82%现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为—1.67亿元，较上年同期下降429.12%，主要是由于本期经营活动现金流出量同比增加70.41%，系公司按照供应链规划支付购买生产资料和生产性服务的款项，公司有针对性的品牌形象推广，持续精准的电商渠道费用投入以及其他营业费用增加所致判断:营收端:营收保持快速增长2022年，公司在Q1实现营收8.09亿元，同比增长59.32%，主要原因是公司持续聚焦薇诺娜品牌，不断推出新产品，进一步提升品牌知名度和客户信任度，销售规模和销售收入均快速增长该公司王牌产品舒敏保湿霜连续15天蝉联榜首，3月天猫面霜畅销榜TOP1该公司的清透防晒霜荣获2021/2022年度搜狐时尚最值得信赖的防晒产品利润端:毛利率环比有所上升利润端，2022年Q1，公司实现毛利率77.82%，同比下降0.33%，同比上升2.81%，月环比公司实现净利润率17.99%，同比增长2.42%，环比下降8.63%完，在Q1，2022年，公司期内费用率为58.99%，同比上升0.76个百分点其中，销售/管理/财务费用率分别为48.02%，7.58%和3.83%，同比变动2.1，—0.41和—0.26pct，销售费用率的上升主要是由于报告期内公司持续投入品牌形象推广和营销人员工资费用财务费用率下降主要是由于报告期内，公司商业银行活期存款利息收入较上年同期增加较多公司R&D费用率同比下降0.67个百分点至3.83%此外，报告期内，公司实现投资收益2，156.09万元，同比增长2887.46%，主要是公司在股东大会授权额度内，利用闲置募集资金和闲置自有资金，积极探索稳健的委托理财投资渠道，取得的委托理财收益增加所致建议投资公司以薇诺娜品牌为核心，专注于纯天然植物活性成分的应用，提供温和专业的护肤品，重点针对敏感肌肤最近几年来，该公司已成为中国领先的化妆品制造商之一，并为敏感皮肤产品树立了行业标杆未来，公司将积极拓展品牌和产品矩阵，进一步完善线上线下相结合的营销策略公司新品牌，新产品将逐步放量，我们看好公司长期前景维持我公司盈利预测不变公司2022—2024年营业收入为54.72/71.41/90.54亿元，公司2022—2024年EPS为2.77/3.63/4.55元，对应2022年4月27日收盘价196.38元/股，PE分别为70.91/股风险提示1)行业竞争加剧2)营销模式跟不上市场的风险

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